【谈判阅读】高盛、富达看好A股，外资作念多中国存眷创四年新高  

　　3月25日，摩根士丹利发布诠释调高中国指数的意见点位臆想。3月26日，高盛参谋部发布诠释暗示，其与巨匠多个地区的投资者一样发现，投资者对中国市集的酷爱酷爱上升。好意思股“例外论”松动，巨匠资金寻求其他树立市集。中国公司盈利预期纷纷上修，估值推广可期，巨匠基金总结中国市集可期。

　　摩根士丹利再度调高中国指数意见点位

　　摩根士丹利日前调高了对中国指数的意见点位预期，将恒生指数、MSCI中国指数和沪深300指数的2025年底意见价折柳上调至25800点、83点和4220点。继前次2025年2月上调中国指数意见后，摩根士丹利再度上调指数意见。

　　摩根士丹利暗示，这次上调一方面由盈利增长预期动手，另一方面则由估值水平重估动手。

　　盈利方面，限度现在， 2024年四季度，MSCI中国指数盈利施展约超过预期8个百分点。这是畴昔三年半以来，MSCI中国指数初次超过预期。现在，在巨匠股票市蚁合，中国的盈利超预期施展仅次于日本，位列第二。同时，MSCI新兴市集指数超过预期0.8个百分点，标普500指数超过预期1.3个百分点。

　　估值方面，摩根士丹利觉得， MSCI中国指数净金钱收益率复苏、地缘政事风险缓解，这些身分鼓励了岁首于今的第一轮估值重估，MSCI中国指数12个月远期市盈率从10.2倍升至11.6倍。限度现在，MSCI中国指数联系于MSCI新兴市集指数的折价幅度收窄至6%，而摩根士丹利觉得折价最终会隐匿。

　　这背后含两大原因：当先，MSCI中国指数的盈利施展和盈利上修轨迹健康，优于MSCI新兴市集指数。其次，联系于平日的新兴市集指数而言，MSCI中国指数成份公司在打法好意思国关税方面处于相对有益位置。MSCI中国指数仅有3%的收入来自好意思国，在好意思国十大新兴市集生意伙伴中占比最低。

　　摩根士丹利暗示，短期来看，提议在中国投资组合中超配A股。摩根士丹利暗示，净金钱收益率和盈利超预期，以及固定金钱投资数据，都指向科技或东谈主工智能研发、利用谈判行业，提议接续超配这些行业/股票。

　　高盛：巨匠基金总结中国可期

　　3月26日，高盛参谋部发布诠释暗示，其与巨匠多个地区的投资者一样获悉，投资者对中国市集的酷爱酷爱上升。尽管岁首于今中国股票已高潮20%，但公司基本面预期上修仍可期。短期来看，投资者赢利了结等身分下，牛市可能会放缓。不外，这一次市集高潮背后有坚毅的基本面的维持，高潮有望永久捏续。

　　高盛参谋部的诠释指出，农历新年假期后，高盛在中国内地、中国香港、新加坡、好意思国和欧洲与投资者进行了平日的一样。总体而言，投资者对中国股票的酷爱酷爱和参与度达到了近4年来的新高。

　　高盛觉得，中国再行受到投资者关注的原因含如下几个方面：

　　当先，岁首于今，中国股票的坚毅涨幅令许多投资者感到有时。2025年以来，MSCI中国指数和恒生科技指数折柳高潮了16%和23%，显耀跨越纯熟市集和新兴市集举座股票指数。同时，纯熟市集指数和新兴市集指数的举座酬报率仅为1%和6%。

　　其次，DeepSeek的出现改革了中国科技的叙事，由此改革了中国股票的远景。这一溜变带来了从下到上、转换动手的乐不雅心理。

　　第三，民营经济谈话会被视为政府捏饱读舞民营经济的要道信号。

　　终末，巨匠投资者正在寻找好意思国股市的替代决议。鉴于其在流动性、估值和多元化收益方面的蛊惑力，中国股市被视为潜在的选项。

　　高盛觉得，相较于疫情放开初期和2024年9月底，本次市集高潮行情可能更捏久，这背后企业盈利向好为垂危维持。不外，高盛也暗示，省略情趣照旧存在。中好意思联系和地缘政事将捏续扰动市集；房地产低迷期尚未已毕；其他结构性失衡问题尚待处理。这些身分照旧影响着投资者决策。

　　魄力滚动以外

　　资金亦有望重返中国

　　高盛参谋部的诠释暗示，巨匠基金故意重返中国。高盛主经纪商（Prime Brokerage）的数据涌现，近期，巨匠对冲基金对中国股票的净敞口和总敞口均上升。本年以来，南向资金流入香港市集的资金总数转换高。公募基金方面，仓位和资金流向数据标明：畴昔几个月，专注于新兴市集和亚洲的投资者加多了其对中国的树立，尽管投向为巨匠市集的投资者参与度仍不高。

　　投向巨匠市集的投资者对增捏中国股票领有浓厚的酷爱酷爱。原因如下：好意思国战术、生意省略情趣高企，机构捏仓的好意思股敞口接近历史高点；事实讲解，中国市集能为巨匠投资者带来多元化收益。近期，好意思国股市调度讲解了这少量，战术省略情趣已被充分订价；从巨匠边界来看，中国的估值具有蛊惑力。

　　（著作起原：中国基金报）

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