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　　高盛发布研报称，初度隐敝蜜雪集团（02097）予以买入评级，基于2026年26倍市盈率，给出12个月规画价为484港元。该行设定的规画市盈率与全球寥落同业（包括星巴克和农夫山泉）的平均市盈率相符，但鉴于蜜雪冰城的寥落地位、较快的增长速率和价钱上风，高于该行隐敝的其他餐饮做事公司。

　　该行预测中国最大的现制饮品（FMD）企业蜜雪冰城集团（蜜雪冰城）在2024-2027年技巧，销售额/拯救后净利润复合年增长率（CAGR）将分袂达到20%/19%。这获利于门店数目以16%的复合年增长率增长（每年新增7800-9200家门店），以及单店GMV（商品往返总额）以2%的复合年增长率增长。由于公司筹划与加盟商/花消者共享供应链后果擢升带来的益处，这一政策将进一步强化其老本上风和加盟商盈利智力，从永恒来看，将鞭策门店增长及单店销售额擢升。

　　限制2023年，蜜雪冰城在中国现制饮品/现制茶饮/全球市集现制茶饮店GMV中的市集份额分袂为11.3%/20.2%/57.1%。该行以为，在全体现制饮品花消快速增长，以过甚在价钱竞争力（单品均价约6元东说念主民币，与即饮居品邻近）、供应链（超60%的原料/超100%的中枢原料扫尾自产；12小时内可配送至中国超90%的县级地区）、品牌驰名度（大家皆知的“雪王”IP）和利益一致的加盟形状（加盟店投资回收期约12-13个月）等方面相反化上风的鞭策下，其市集浸透率还有进一步擢起飞间。该行的门店分析深化，到2024年底，蜜雪冰城在中国的门店总额可能达到13.2万家，而现在为4.16万家。蜜雪冰城在国外市集也发扬强盛（2024年国外售售额占比约5%），尤其是在东南亚地区，该行预测其国外业务占比将不断擢升（2027年预测达7%）。

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株连剪辑：史丽君

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