2025年5月23日，长城汽车董事长魏建军经受新浪财经的专访，对相干汽车行业的合手续发展相干话题进行回答，许多不雅点引爆公论。其中之一是提到，“当今汽车产业内部的‘恒大’，也曾存在了，只不外没爆云尔”。

　　恒大集团2021年的年报长远，公司往日年末总钞票21071亿元，欠债总数25802亿元，往日收入2500亿元，年度亏欠6866亿元。2024年5月21日，中国证监会发布49号行政处罚决定书，认定恒地面产存在表现的2019年、2020年年度敷陈存在乖谬记录，恒地面产公斥地行债券存在欺骗刊行，未如期表现相干信息等坐法事实，据此对恒地面产处以41.75亿元的罚金，相干背负东说念主被处以20万元至4700万元不等的罚金。

　　清楚魏董事长的“车圈恒大”不雅，可能与车企债务规模大、以致可能存在财务作秀相干。但这只是是个东说念主不雅点，要考据存在很浩劫度。媒体也对汽车行业的情况进行了分析，以致有自媒体针对性地相比了长城汽车、比亚迪、上海汽车、梦想等财务数据。

　　根据中国汽车清楚协会的统计数据，2024年，新动力新车降价车型的降价幅度达到9.2%；而根据乘联会统计，2024年汽车行业的利润率仅为4.3%，低于寰宇工业企业平均6%的水平。

　　魏建军以为，“任何交易王人需要故意润、赢利、造血、合手续干预，才智够得到发展。咱们尊重成本，但不可过度成本化”。“有些主机厂，在追求市值、举高股价上头下的功夫太大，这么合手续下去，中国汽车的产业安全会遭到严重恫吓”。“有些家具从二十二三万，这几年一下跌到十二三万，什么样的工业家具能降十万还得到质地保证？这是悉数不可能的事”。

　　魏总的话，难免让东说念主想起电视剧《天说念》里的桥段。主东说念主公丁元英设想了一个低成本计谋，让新配置的格律诗公司从行业老迈乐圣公司的嘴里抢食，一个最根底的技术便是降价。一双音箱零卖价11600元，批发价7600元，但丁元英获胜把价钱降到了3400元。

　　乐圣公司网罗了23家行业公司的数据，以为一双音箱的成本悉数不可能低于3400元，于是决定把格律诗公司告上法庭。没猜测终末见效的却是格律诗公司，原因在于格律诗公司的“供应商”王人是农户，他们莫得厂房，不需要折旧；莫得服务保护，因为气象受苦、遭遇粉尘、油漆等环境毁伤；使用我方的孩子来打工，但农村家家户户王人会让我方的孩子干活，也不存在“使用童工”的质疑，因此东说念主工成本大幅下跌。综划算下来，一双音箱的成本尽然仅有3290元。

　　在竞争敌手眼中不可能的成本，尽然在商场经济的环境下就成了试验，格律诗的竞争上风一定过程上是在伤害农户健康的前提下达到的，你不错月旦不妥当交易伦理，但你很难说是在压榨供应商，因为四肢“供应商”的农户是自觉的。

　　回到“车圈恒大”论上来，寰球纷纷猜测，究竟是谁？友东说念主给我发了一篇报说念，目标指向了比亚迪公司，质疑有两点，一是公司供应链方法融资是否能延续下去，二是所谓的零公里二手车问题，前者指向欠债，以致是供应商压榨；后者指向销售收入说明问题，是否有必要考据相干销售数据的着实性以及把相干的利润扣除，值得究诘。

　　先说供应链融资问题。绽开比亚迪的报表，2024年年末钞票总数7834亿元，相较于2020年2010亿的水平增长近四倍。按照司帐上的基本逻辑，钞票的加多主要来自两个渠说念，一是欠债，二是鼓励职权。从本体情况看，公司欠债总数从2020年的1366亿增至2024年的5847亿，净钞票从644亿增至1987亿，要是单独从钞票欠债率的角度看，公司5年间从67.96%增长至74.64%，天然风险有所加多，但并非不可经受。

　　再从欠债结构看，2024年末带息债务（粗浅以短期借款+永远借款替代）2036亿元，占欠债比重为34.82%。换句话说公司欠债的大头是不需要付息的，其中引起鄙俗质疑的是搪塞账款和其他搪塞款，要是再加上条约欠债，2024年末三者的数据达到4303亿元，这个数字梗概是带息债务的两倍。

　　空洞上述内容，不错粗浅清楚为，公司的增长很猛过程上是通过欠债来推动的；而欠债的大头是来自供应商和经销商，这亦然比亚迪被月旦压榨供应商和经销商的要紧依据。问题在于这亦然行业常规，同期亦然主机厂的竞争力场地，即通过占用供应商资金来为公司提供营运资金，供应商自觉也好被动也罢，王人是商场经济的成果，况且公司分娩盘算闲居的情况下，也不会产生流动性风险。

　　比亚迪通过迪链（Dlink）给我方搪塞的货款进行担保，绝顶于从供应商手中取得了一笔多数的免息贷款，要是说按照3%的年利率进行粗浅谋划，绝顶于通过占用供应商的资金给我方至少省下了120亿元的资金成本，以2024年公司结束的利润总数为497亿元谋划，依赖供应链融资给公司带来了实实在在的平正。

　　根据媒体表现的一份迪链把柄，签发日历为4月21日，到期日历是10月25日，不错粗浅换算比亚迪占用供应商的资金超越180天，账期如实有些长。而根据2025年6月11日比亚迪汽车官微发布的信息，为了“践行社会背负，推动行业高质地发展”，比亚迪汽车文书将供应商支付账期和谐至60天内。这评释媒体的监督一定过程上施展了作用，也为汽车行业生态圈的健康发展奠定了基础。

　　再说说零公里二手车问题。按照媒体的不雅点，所谓的零公里二手车，是渠说念把卖不掉的新车获胜打折卖给车街市，车街市按照二手车不错卖到海外或者是在国内涨价销售。信服这种情况如实在一定过程上存在，毕竟汽车行业竞争相等强烈，新车推出的频率也日益加速，降价情形时有发生。

　　这与司帐上的收入说明相干。也便是说这些零公里二手车是否着实出售了，照旧仍然压在经销商手上，公司与经销商、渠说念、车街市的条约是怎样笃定的。因为莫得真是的统计数据，也莫得相干的条约文本，本文不予置评。从已有的不雅点看，可能是以为比亚迪把莫得卖掉的所谓零公里二手车压到了渠说念手中，莫得着实出售出去，因此相干的销售数据、利润可能存疑。为比亚迪提供审计服务的是安永司帐师事务所，在审计敷陈中也将收入说明、应收账款和永远应收款的预期信用损失四肢重要审计事项加以表现，商场参与者不错连系公司的司帐政策、重要司帐判断和揣摸以及相干财务报表表现进行分析研判。

　　站在公司的角度，应该对零公里二手车的问题加以饶恕，至少应识别该项业务背后的潜在风险，因为这可能影响到公司的价钱体系及异日销量，以致会影响到铺张者的信任。

　　孔子说三东说念主行必有我师。这个“三东说念主”是一个凭空的表述，但任正非先生把“三东说念主”具体化为客户、竞争敌手和勇于直言的下属，以为竞争敌手便是最佳的本分之一。关于比亚迪而言，长城魏董事长的说法是否是事实，有莫得揭示公司的风险，应该客不雅看待并包容不同办法，勇猛作念到有则改之无则加勉。

　　车圈是否有“恒大”，寰球不错各合手己见，商场和时刻自有公评。但从供应链融资来看，这是一种商场竞争力的体现，亦然一种行业常规。但常规并不代表合理，供应链融资中潜在的风险更破损淡漠，降价是否会影响家具性量，占用供应商和经销商资金是否会影响行业生态健康和公司高质地发展，如安在交易利益和社会背负上取得均衡，需要商场参与者及公司有盘算层的感性看待和采取。

　　公司功绩好，股价商场推崇好，是寰球气象看到的。不论有莫得“恒大”，寰球王人应该引以为戒，至少要作念到司帐合规，用客户舒畅和着实利润来复古公司商场推崇。商场经济是阴毒的，不单是是赢输，以致会影响存一火，汽车厂商应正确看待降价、看待生态圈健康，强调计谋、风险和绩效的整合，在赚取利润的同期，兼顾环境、社会背负、公司处理，推动公司可合手续性发展。

　　（本文为倾盆商学院独家专栏“司帐江湖”系列之七十三，作家袁敏为上海国度司帐学院教会，司帐学博士，出书有《财务指示力》、《零基础学财务报表分析》等文章。）

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背负裁剪：赵念念远